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美元兑人民币汇率保持稳定美国5/30年期利差达年内最低丨第一财经研究院人民币指数周报既

发布时间:2021-11-07 内容来源: 爱国故事 作者:admin

原标题:美元兑人民币汇率保持稳定 美国5/30年期利差达年内最低 丨第一财经研究院人民币指数周报

作者:刘昕、李丽馨/第一财经研究院研究员

摘要

第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周上涨0.25%,收于95.31。剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)在过去一周上涨0.36%,收于121.18。

在8月18日至8月24日的当周,人民币兑多数发达国家货币升值。其中,人民币兑新加坡元和瑞郎的升值幅度最大,分别为1.07%和0.93%。上周,人民币仅兑澳元贬值,幅度为0.21%。

从年内来看,人民币兑澳元和日元的升值幅度最高,分别为6.73%和6.38%。澳元自5月以来,持续贬值,虽然这周有所回升,但是仍然超过日元,为年内贬值幅度最大的发达国家货币。人民币兑英镑和加元贬值幅度最大,分别为0.37%和0.65%;人民币兑美元略微贬值0.23%。

在8月18日至8月24日的当周,美元指数由93.14降至92.88,美元兑人民币汇率保持在6.48。中美经济状况近期保持稳定,自7月起,美元兑人民币汇率已经连续1个月稳定在6.48附近。

周内(8月18日至8月24日)美国5年期与30年期的国债利差收窄4bp至111bp,为年内最低,回归至2020年8月水平。周内美国10年期国债收益率上升3bp;美国30年期国债收益率下降1bp。周内美国10年期国债实际美国股票指数收益率上升6bp,30年期国债实际收益率下降2bp。

8月21日,欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)接受采访时称,尽管物价继续从已经很高的水平上升,今年欧元区通胀率的上升仍被视为暂时现象。施纳贝尔重申了欧洲央行对通胀的长期看法,称从中期来看,通胀仍有可能低于该行2%的目标,因此没有理由针对消费者物价上涨而收紧政策。虽然欧央行预计今年年底前通胀率将继续上升,特别是在德国,但从明年开始,通胀率预计将大幅下降。欧元区的通胀率在7月上升到2.2%,根据欧洲央行的经济展望,到11月通胀率可能升至3%,然后回落并在未来几年内徘徊在欧洲央行的目标水平之下。

第一财经研究院人民币指数周报 (2021年8月18日-8月24日)

人民币汇率周内走势概览

第一财经研究院人民币名义有效汇率指数(NEER)在过去一周上涨0.25%,收于95.31。剔除了通胀影响的第一财经研究院人民币实际有效汇率指数(REER)在过去一周上涨0.36%,收于121.18。

图1 第一财经研究院人民币NEER与REER走势

在8月18日至8月24日的当周,人民币兑多数发达国家货币升值。其中,人民币兑新加坡元和瑞郎的升值幅度最大,分别为1.07%和0.93%。上周,人民币仅兑澳元贬值,幅度为0.21%。

图2 人民币兑主要发达国家货币汇率的周内变化

从年内来看,人民币兑澳元和日元的升值幅度最高,分别为6.73%和6.38%。澳元自5月以来,持续贬值,虽然这周有所回升,但是仍然超过日元,为年内贬值幅度最大的主要发达国家货币。人民币兑英镑和加元贬值幅度最大,分别为0.37%和0.65%;人民币兑美元略微贬值0.23%。

截至8月24日,美元兑人民币汇率为6.48,欧元兑人民币汇率为7.60,英镑兑人民币汇率为8.89,100日元兑人民币汇率为5.91。

图3 人民币兑主要发达国家货币汇率的年内变化

(2021年1月5日=100)

从新兴市场来看,在8月18日至8月24日的当周,人民币兑多数主要新兴市场国家货币升值。其中,人民币兑墨西哥比索的升值幅度最高,为1.83%;兑俄罗斯卢布的升值幅度次之,为0.73%。上周,人民币兑匈牙利福林贬值幅度最大,为0.53%。

图4 人民币兑主要新兴市场国家货币汇率的周内变化

从年内来看,人民币兑多数主要新兴市场货币升值。其中,人民币兑土耳其里拉的年内升值最高,为13.46%;兑泰国铢和韩元年内升值分别为10.81%和6.87%。人民币兑俄罗斯卢布贬值幅度最大,为1.38%。

图5 人民币兑主要新兴市场国家货币汇率的年内变化

(2021年1月5日=100)

美元指数与海外市场

在8月18日至8月24日的当周,美元指数由93.14降至92.88,美元兑人民币汇率保持在6.48。中美经济状况近期保持稳定,自7月起,美元兑人民币汇率已经连续1个月稳定在6.48附近。

图6 美元指数与美元兑人民币汇率

中国10年期国债收益率周内(8月18日至8月24日)下降3bp至2.85%;美国10年期国债收益率周内上升3bp至1.29%。中美10年期国债利差周内下降6bp至156 bp

从年内来看,中国10年期国债收益率下降29bp;美国10年期国债收益率上升36bp;中美10年期国债利差累计下降65bp。

图7 中美10年期国债利差与人民币兑美元汇率走势

在8月18日至8月24日当周,从美元指数主要成分货币来看,美元兑英镑和日元升值,分别升值0.10%和0.05%;美元兑欧元贬值0.41%。年内美元仅兑英镑下降,为0.47%;兑日元上升幅度最大,为6.15%;兑欧元上升3.92%。

图8 美元兑美元指数成分货币汇率的走势

从美元指数的成分货币国家来看,周内(8月18日至8月24日)美国、德国和日本10年国债收益率分别上升3bp、2bp和1bp。英国和法国10年国债收益率均下降1bp。

图9 美元指数成分国家10年期国债收益率走势

周内(8月18日至8月24日)美国5年期与30年期的国债利差收窄4bp至111bp,为年内最低。周内美国10年期国债收益率上升3bp;美国30年期国债收益率下降1bp;美国10年期国债实际收益率上升6bp,30年期国债实际收益率下降2bp。

图10 美国长端国债收益率走势

从美国通胀保护国债(TIPS)与国债之间的收益率差值来看,本周美国5年期与10年期平衡通胀率周内(8月18日至8月24日)下降,分别为2.45%和2.30%,仍处年内高位。

图11 美国长期通胀预期

从新兴市场整体来看,年内多数新兴市场货币兑美元下降。其中,截至8月20日,仅俄罗斯卢布兑美元的年内升值,为0.14%;土耳其里拉和泰国铢兑美元年内贬值幅度最大,分别为12.50%和10.31%。

图12 新兴市场货币兑美元走势

(2021年1月4日=100)

汇率市场纪要

1. 8月24日,韩国央行在公告中称,家庭总信贷规模同比激增10.3%至1806万亿韩元,是2003年有数据以来的最大增幅;第二季度信贷规模环比增长41.2万亿韩元,为同期最大环比增幅。

2. 8月23日,以色列央行在政策会议上将基准利率维持在0.1%。虽然通货膨胀率持续上升,7月份CPI上涨0.4%,过去12个月的通货膨胀率为1.9%,但由于Delta变异病毒引起的感染病例增加,中短期经济活动存在不确定性,所以以色列竟在很长一段时间内继续实施非常宽松的货币政策。以色列正在推进第三次疫苗接种,预计将有助于降低发病率并减少对经济预期的不利影响。以色列第二季度的GDP年化增长率达15.4%,在统计局修正了历史GDP数据后,第二季度的产出缺口约为3%,好于此前的预期4.5%。

3. 8月21日,欧洲央行执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)接受采访时称,尽管物价继续从已经很高的水平上升,今年欧元区通胀率的上升仍被视为暂时现象。施纳贝尔重申了欧洲央行对通胀的长期看法,称从中期来看,通胀仍有可能低于该行2%的目标,因此没有理由针对消费者物价上涨而收紧政策。虽然欧央行预计今年年底前通胀率将继续上升,特别是在德国,但从明年开始,通胀率预计将大幅下降。欧元区的通胀率在7月上升到2.2%,根据欧洲央行的经济展望,到11月通胀率可能升至3%,然后回落并在未来几年内徘徊在欧洲央行的目标水平之下。

4. 8月19日,印尼央行将7天逆回购利率维持在3.50%,同时将存款便利(DF)利率维持在2.75%,并将贷款便利(LF)利率维持在4.25%。2021年第二季度GDP同比增长7.07%,随着限制的放松和疫苗接种的加速推出,加上持续的政策刺激、优先部门的重新开放、对中小微企业的支持以及稳健的出口表现, 2021 年的经济前景仍与此前预测的3.5-4.3%一致。印尼7月通货膨胀率CPI为1.52%(同比),仍处于低位,印尼央行预计2021年和2022年通胀率在3.0%1%的目标区间内。

[1] 基于2010年至今NEER与REER的周内波动水平,第一财经研究院将波动幅度大于1个标准差的周内变化判定为大幅;小于0.5个标准差的周内变化判定为小幅;小于1个标准差并大于0.5个标准差不加修饰词。

[2] 第一财经研究院NEER考虑了贸易结算、经济规模、可自由使用程度等三个方面构建人民币货币篮子,旨在以美元指数作为蓝本,为投资者提供指数标的。

[3] 第一财经研究院 REER仅从贸易角度选取对中国双边贸易最重要的前十个国家构建人民币货币篮子,同时去除通胀影响,反映人民币相对篮子货币的真实国际购买力和中国对外贸易竞争力。

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